Om du äger ett svenskt bolag med 50–500 MSEK i omsättning inom tjänster, IT eller industri har du med stor sannolikhet redan blivit kontaktad av en PE-fond, eller av ett portföljbolag som letar efter tilläggsförvärv. Det är ingen slump. Det är en strategi.
Under 2025 var 82 procent av alla PE-transaktioner i Norden så kallade add-ons, enligt data från PitchBook och White & Case. Det är väsentligt högre än det globala genomsnittet på 73 procent och innebär att den absoluta majoriteten av nordiska PE-affärer inte handlar om att köpa en ny plattform, utan om att bygga vidare på en befintlig.
av nordisk PE 2025
i Norden 2025
som söker placering
Varför buy-and-build dominerar
Logiken är enkel: PE-fonder skapar värde genom att kombinera bolag. En plattform med 200 MSEK i omsättning som gör tre tilläggsförvärv om vardera 50 MSEK blir inte bara större, den blir mer värd per krona i vinst. Skalfördelar, korsförsäljning och ett bredare erbjudande motiverar en högre multipel vid exit.
Sektorerna som dominerar denna aktivitet i Norden speglar var det finns fragmenterade marknader med konsolideringsmöjligheter: tjänster (47 procent av alla add-ons), TMT (18 procent) och industri (15 procent).
Det nya normala
Utvecklingen har accelererat tydligt under de senaste åren. Nordiska PE-investeringar nådde 66 miljarder euro under 2025, en ökning med 17 procent jämfört med 2024 och regionens näst högsta nivå någonsin. EQT, en av Nordens största PE-aktörer, har meddelat att man avser mer än fördubbla sina europeiska investeringar till 250 miljarder euro under de kommande fem åren.
Vad innebär det för dig?
Om du äger ett bolag som verkar i en fragmenterad bransch finns det i praktiken två roller du kan spela i denna trend:
Scenario 1: Ditt bolag som plattform
Om du har ett starkt varumärke, väletablerade processer, en erfaren ledningsgrupp och omsättning norr om 150–200 MSEK kan ditt bolag vara intressant som plattform. Det innebär att en PE-fond förvärvar ditt bolag som bas för att sedan göra ytterligare förvärv inom din sektor. Du säljer vanligtvis 60–80 procent initialt, rullar resterande equity och deltar i värdeskapandet under fondperioden.
Fördelen: du får typiskt sett en högre multipel vid ingång (8–12x EBITDA för kvalitetsbolag) och möjligheten att realisera en "andra exit" till ännu högre multipel 4–5 år senare.
Scenario 2: Ditt bolag som add-on
Om du driver ett mindre bolag (30–100 MSEK) med stark position i en nisch kan du vara ett attraktivt tilläggsförvärv. I det fallet köps du av ett portföljbolag snarare än direkt av fonden. Multiplerna är generellt lägre (5–8x) men processen är ofta snabbare, köparen har tydlig branschkunskap och integrationen stöds av fondens resurser.
Risken: du hamnar i en process där köparen har gjort tio liknande förvärv och vet exakt vilka svagheter de ska leta efter. Förberedelse och rådgivning blir avgörande.
I en marknad där 4 av 5 PE-affärer är tilläggsförvärv är frågan inte om du kommer att bli kontaktad, utan om du är förberedd när det händer.
Hur du positionerar dig
- Förstå din roll. Är du en potentiell plattform eller ett add-on-mål? Svaret styr hur du bör förbereda bolaget och vilka köpare du bör prata med.
- Dokumentera tillväxtpotentialen. PE-köpare betalar för framtiden. En tydlig plan med identifierade förvärvskanidater, nya marknader eller produkter höjer värderingen markant.
- Bygg ledningsgruppen. PE-fonder investerar i team, inte i individer. Om du är VD, säljansvarig och ekonomichef i en person har du ett problem, oavsett hur bra du är.
- Välj rätt tidpunkt. Med 1 700 miljarder dollar i globalt oinvesterat PE-kapital och en nordisk marknad som investerade 17 procent mer under 2025 är konkurrensen om kvalitetsbolag hög. Det driver upp priser, men bara för de som är redo.
En strukturell förändring
Buy-and-build är ingen trend som kommer att avta. Den drivs av fundamentala faktorer: PE-fondernas behov av att skapa avkastning i en mognande marknad, tillgången till billigare finansiering och det faktum att Nordens fragmenterade tjänstesektor erbjuder hundratals konsolideringsmöjligheter.
För den bolagsägare som förstår dynamiken och förbereder sig i tid kan detta vara det mest gynnsamma marknadsläget på ett decennium. För den som inte gör det riskerar man att bli uppköpt på villkor som någon annan dikterar.
Linus Hogbäck
Linus har över fem års erfarenhet från finanssektorn, främst som investerare, med bakgrund från Odevo, Fidelio Capital, eEquity och Oaklins.